毕马威中国日前发布的2025年一季度《中国经济观察》报告提出怎样融资买股票，伴随消费品以旧换新加码推进等更多的政策利好，2025年一季度经济有望持续修复。毕马威中国经济研究院院长蔡伟表示，“我们预期，今年中国经济设定的增速目标仍将在5%左右，而宏观政策力度将触及上沿，未来降准降息空间充裕。”

　　得益于消费品以旧换新政策支持，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，高于2022-2023年两年平均增速0.1个百分点。其中以旧换新政策合计带动相关产品销售额超1.3万亿元，拉升了全年社零增速1个百分点，财政资金对社零口径消费金额的撬动乘数达2.1倍左右。

　　报告显示，从趋势上看，消费品以旧换新资金集中去年于四季度投放，带动当期社消零售环比大幅增长14.2%，强于往年季节性。政策支持的家电、家具、办公用品、汽车等商品零售同比增速在四季度均有不同程度的回升。

　　而在去年12月，中央经济工作会议将“大力提振消费”置于2025年任务之首，同时提出2025年要加力扩围实施消费品以旧换新。报告则预测，下一阶段消费政策力度或持续扩容——除了消费品以旧换新政策延续外，支持居民增收的相关政策举措也有望进一步加码。总体来看，2025年“就业—收入—消费”循环堵点有望逐渐疏通，居民消费能力、意愿和层级将进一步提升，推动消费增速温和回升。

　　投资方面，2024年全年固定资产投资同比达3.2%，高于2023年增速0.2个百分点，设备更新政策对全年投资起到关键支撑作用，2024年设备工器具购置投资同比增长15.7%，对全部投资增长贡献率达到67.6%。投资的三大支柱中，制造业投资在出口和设备更新政策带动下增速显著回升，拉动全年投资增速3.1个百分点。

　　展望下一阶段，报告认为，制造业投资将在国内需求改善与设备更新政策支撑下保持稳健，短期内外需仍将在出口提速以及全球贸易需求回升背景下保持韧性。房地产投资则可能持续磨底，基建投资将在财政增量资金支持下维持高位，与新型城镇化建设相关的基建项目或将率先活动资金支持。

　　出口方面，2024年全年出口同比增长5.9%，较2023年回升10.6个百分点，并呈现出逐季走强的良好态势；四季度出口同比增长9.9%，较三季度上行4.0个百分点。从外贸商品结构来看，随着全球人工智能产业蓬勃发展和消费电子市场持续复苏，2024年集成电路、自动数据处理设备、家用电器等商品对出口的拉动作用较强。此外，得益于全球贸易回暖，国际海运市场运输需求旺盛，船舶与集装箱出口大幅增长。

　　财政政策方面，2024年财政收入放缓，但支出保持稳健，广义赤字达到历史新高，有效稳定全年基建投资以及消费需求。中央经济工作会议提出2025年将实施“更加积极的财政政策”，2025年财政政策总体力度或触及历史上沿，广义赤字率有望创历史新高，在节奏上则将前置发力。从支出领域来看，2024年一般公共预算中，基建、社保就业、科学技术领域支出增速高于年初预算，超长期特别国债首次划拨3000亿元用于消费与制造业投资领域。因此，报告认为，上述领域仍将得到财政资金的重点保障。在前期居民、企业负担减轻，预期稳定的状态下，未来财政政策的加码将获得更为理想的结果。

　　货币政策方面，2024年央行坚持支持性立场，综合运用降准降息、国债买卖、买断式逆回购等工具，保持流动性合理充裕，驱动社会综合融资成本稳步下降。年内两次下调存款准备金率共1个百分点，两次下调政策利率公开市场7天逆回购利率共0.3个百分点，并引导市场利率1年期、5年期以上贷款市场报价利率分别累计下调0.35、0.6个百分点，力度都是近年来最大。

　　报告认为，中央经济工作会议提出2025年将实施“适度宽松的货币政策”，意味着货币政策将告别过去14年的“稳健”取向，未来降准降息都有较大空间。2025年，货币政策与财政政策的配合将更为积极，除了择机降准外，央行通过国债净买入和买断式逆回购等工具进行基础货币投放和流动性管理的操作也将逐渐常态化，以配合国债和地方债发行节奏。为进一步激发实体经济融资需求，促进物价水平温和回升，2025年有必要继续实施有力度的降息，全年政策利率降幅可能与2024年相当怎样融资买股票，同时不排除通过单独调降5年期以上LPR等定向降息的方式进一步支持房地产市场回暖。

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